Класифікація облігації державної позики

Історія державних облігацій

Довгий час облігації були інструментом з постійною процентною ставкою. Цінні папери давали, скажімо, 10% річних доходу - як було у Великобританії вікторіанської епохи (XIX століття).

Облігації держпозики були і в СРСР. Вони приносили невисокий дохід, проте за їх номерами розігрувалися цінні призи - туристичні путівки, машини і навіть квартири. Для багатьох радянських людей покупка облігацій була рідкісною можливістю випробувати відчуття азарту - нарівні з лотереєю «Спортлото».

Кредитний рейтинг

Існують фінансові рейтингові агентства, що оцінюють платоспроможність підприємств і цілих держав. Однак, навіть у них трапляються прорахунки. Так, найбільші рейтингові агентства Moody й Parliament Rate не розпізнали наближення насувається світової кризи в 2008 році, пов`язаного, в свою чергу, зі спекуляціями на ринку облігацій.

У ході європейської кризи були внесені зміни до класифікації облігацій «проблемних» Греції, Іспанії та Ісландії. Ці країни мають масштабну заборгованість - близько 150% ВВП. Простіше кажучи, вони випустили занадто багато незабезпечених облігацій.

Облігації державної позики класифікуються за рівнем кредитного рейтингу. Найнадійніші облігації мають рейтинг AAA, менш надійні - AA +, BBB. Облігації з кредитним рейтингом менше BBB- вважаються «спекулятивними».

Ринок облігацій

Теорія «ефективного ринку», довгий час тешівшая уми багатьох поколінь трейдерів, дає збої під час кризових ситуацій, що не мали аналогів у минулому - «чорних лебедів». Відповідно до цієї теорії, кожен фінансовий інструмент гідно оцінений, на підставі наявної на ринку інформації.

Для того щоб облігації державної позики знецінилися, держава повинна заявити про своє банкрутство - дефолт. У звичайному житті банкрутство цілої держави здається малоймовірним подією. На практиці, все може статися за кілька годин. Курс валюти може зменшитися в кілька разів через несприятливі політичних подій або санкцій міжнародного співтовариства. Відтік капіталу з-за цього зменшить державні «засіки» до межі. Кредитори пред`являть облігації для обміну на готівку. У держави не буде грошей для покупки власних цінних паперів - у цей же момент доведеться оголошувати дефолт.

Одним з найбільших державних банкрутств в історії став дефолт у Росії 1998 року. Помилковий курс на утримання національної валюти укупі з необгрунтовано високими відсотками на короткострокові облігації (140% річних) призвів до того, що російські облігації стали аналогом «фінансової піраміди»: відсотки власникам виплачувалися з позик нових покупців.

Благодійність і патріотизм

У різні часи жителі держав, що переживають важкі часи, купували облігації державної позики з благодійних спонукань. Так, лауреат Нобелівської премії з фізики Марія Складовської-Кюрі купувала ненадійні французькі облігації з метою допомогти французьким військовим. Після війни ці облігації знецінилися. Звичайно, в першу чергу, облігації - фінансовий інструмент, а не засіб благодійності. Однак довіру до країни може бути виражене і в сумі облігацій державної позики.